【导读】专注于投资管理工作，景顺长城刘彦春离任副总经理一职

　　中国基金报记者方丽

　　作为曾经管理规模突破千亿元的权益基金经理 ，刘彦春的一举一动备受市场关注
，最新人事动态落地 。

　　9月18日晚间，景顺长城基金公告称 ，因工作调整
，刘彦春不再担任副总经理，将专注于投资管理工作
。

　　实际上 ，今年以来刘彦春变动颇多，旗下多只基金增聘基金经理
，近来 他在管6只基金形成“4只共管+2只独管 ”格局。此次卸任，也意味着刘彦春将继续坚守在基金经理岗位上 ，更加全身心投入到投资管理工作中 。

刘彦春卸任副总经理一职

　　上交所网站显示
，9月18日晚间，景顺长城基金发布公告称 ，刘彦春不再担任副总经理
，将专注于投资管理工作
。

　　资料显示，刘彦春拥有23年证券基金从业经历 ，公募基金经理任职时长超17年
，是国内主动权益领域标志性人物之一。Wind数据显示，截至9月底 ，刘彦春近来 共有6只在管基金
，管理总规模为240.49亿元 。

　　从工作履历来看，他早年曾任职汉唐证券 、香港中信投资研究
、博时基金等 ，2015年1月正式加入景顺长城，历任研究部总监、总经理助理
，2021年升任副总经理，是景顺长城权益投研团队的核心骨干力量。

　　作为市场曾经的千亿顶流 ，刘彦春的投资框架有着鲜明烙印
，始终践行自下而上的选股策略，看重企业长期内在价值
。在媒体采访中 ，他曾表示：“非常在意公司的投入产出水平和公司未来的发展潜力。行业空间较大 、具备核心竞争能力的公司是我们主要关注的对象 。
”

　　其管理的景顺长城新兴成长混合基金从2015年4月接手至2020年末
，任职回报率超过280%
。2021年一季度末其在管基金规模一度达到千亿元级。不过自2021年起，由于重仓的白酒
、医药等核心资产板块深度回调 ，其管理基金的业绩也出现不小回撤 。

最近观点：流动性趋于宽松
，风险偏好逐步修复

　　8月底披露完毕的基金中报，揭开了刘彦春对后市的一些看法
。

　　刘彦春在单独管理的景顺长城新兴成长混合基金中写道 ，本轮中国房地产调整已进入第五年
，时间和深度均属极致水平。房价收入比已调至相对合理区间，租金回报率有所回升 ，行业初步具备企稳条件 。

　　2021年年中以来，居民部门财富积累持续下降
，2024年一度出现负增长，主要源于房地产估值效应
。但从2024年开始 ，房地产对居民财富的拖累明显收窄
，叠加股市企稳回升，居民部门整体净资产从2025年开始已经恢复正增长。

　　以上市公司数据拟合的固定资产周转率显示 ，制造业产能利用率自2021年年中持续下滑至2024年触底
，2025年已进入企稳状态 。本轮产能利用率企稳主要缘于供给侧大幅收缩以及需求侧弱反弹
。制造业最终需求中，出口是主要驱动力。

　　综合来看 ，我国经济已经从周期底部进入弱复苏状态 。新兴产业高速增长
，传统行业筑底企稳。出口快速增长；制造业处于中间位置，受内外需共同作用
。复苏节奏上 ，外需最强
，制造业次之，内需与房地产滞后。GDP平减指数、PPI 、CPI已经转正 ，人民币汇率进入升值周期，流动性趋于宽松
，风险偏好逐步修复 。

　　国内权益资产定价中已经较为充分反映了新兴产业和传统行业的发展前景
。热门的AI相关产业链定价，隐含了未来多年需求持续高增长、供给紧张带来的高盈利能力可维持甚至进一步抬升的预期；内需相关的产业定价 ，则隐含了盈利持续下降的预期
，对低景气度现状
、人口负增长及老龄化加剧、AI产业发展带来的白领收入潜在下降风险的预期已较为充分。

　　股票表现短期内由与行业景气度相关的风险偏好驱动，但中长期走势取决于企业全生命周期的经营回报 。对少数高景气行业过高的增长预期也意味着定价的容错率已经偏低
。

　　新兴产业和传统行业之间一定不是对立的 ，科技振兴最终会体现在全民福利的提升。近来 我国行业分化状况不会是常态
，随着地产行业企稳 、地方政府隐性债务化解完成
、提振内需政策落实到位，国内经济将会重新焕发活力 。

　　我们会继续坚持我们的投资理念 ，选取 估值合理、具有好的商业模式 、能够有效应对行业阶段性困境的优秀公司进行投资
，努力为持有人创造更好的投资回报
。

卸任管理职务回归投研成趋势

　　过去公募行业有“投而优则仕”的传统，业绩突出的基金经理走向管理岗位承担行政职责。而最近两年行业出现明显反向趋势 ，一大批具备高管身份的绩优基金经理主动卸下行政管理职务
，回归纯粹的投资一线 。

　　实际上，从2024年开始 ，已有多位高管级基金经理选取 卸任副总经理等管理职务，专注基金投资
。例如易方达张坤
、陈皓、萧楠
，万家基金黄海 、乔亮，信达澳亚基金冯明远 ，诺安基金杨谷
，长盛基金郭堃等。

　　业内人士分析，这一变化的背后 ，是公募行业导向的深刻转变 。基金经理同时承担行政管理与大规模组合管理双重职责
，精力容易被分散。卸下高管职务之后，能够将时间更多投入上市公司调研
、深度研究、组合构建等工作 ，发挥投研专长
，把投资主业做扎实，更好维护持有人利益 ，也充分彰显行业落实“以投资者为本 ”的导向
。

（文章来源：中国基金报）